Как уже говорилось ранее, национальный банк Швейцарии полон решимости ослаблять курс швейцарского франка, в первую очередь, относительно евро.

В предыдущем обзоре мы недооценили медлительность швейцарцев, полагая, что разворот курса произойдет несколько выше, хотя и угадали, что франк будет некоторое время укрепляться против евро.

На последних заседаниях правительства Швейцарии были четко обозначены ориентиры для инвесторов. Критическая отметка курса EUR/CHF - 1,2, комфортный курс для швейцарской экономики - 1,4 -1,5. 

Следовательно, банк Швейцарии будет последовательно проводить интервенции для защиты уровня 1,2. Полагаем, что в ближайшее время данный уровень поддержки ни при каких обстоятелсьтвах не будет продавлен вниз.

В среднесрочной перспективе, когда инвесторы осознают решимость швейцарских властей, произойдет смена тренда, и, при помощи интервенций, EUR/CHF придет в комфортный диапазон несколько выше, чем 1,45. Причем реализация данного сценария, на наш взгляд, займет не более года (вероятнее всего 3-6 месяцев).

Привлекательность швейцарского франка как объекта инвестиций на данный момент крайне низкая. Ожидаются потери порядка 20% в самое ближайшее время.

На недельном графике EUR/CHF, на наш взгляд, формируется второй зигзаг Y. Возможно, первая часть зигзага завершилась в октябре 2008 года. Вторая часть еще далека от завершения. Хотя возможна коррекция стремительного падения с текущих уровней, основное направление по-прежнему сильно вниз. 

Цель падения расположена в районе 1,17/1,21. Спрогнозировать время падения пары EUR/CHF не представляется возможным, к тому же, мы знаем, как негативно относится Банк Швейцарии к укреплению национальной валюты. Но график показывает, что проблемы в еврозоне будут более существенными, нежели в Швейцарии. Учетные ставки в Швейцарии будут явно выше европейских.

Резюме:

В паре EUR/CHF вероятно продолжение ослабления евро. Инвестировать евро в швейцарские франки выгодно с точки зрения среднесрочной перспективы.